獨(dú)立三年后，東風(fēng)啟辰重回東風(fēng)日產(chǎn)旗下。

昨日（12月28日），東風(fēng)汽車有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)有限”）宣布，對(duì)東風(fēng)日產(chǎn)乘用車公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)日產(chǎn)”）和東風(fēng)啟辰汽車公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)啟辰”）進(jìn)行整合。整合后，東風(fēng)啟辰將納入東風(fēng)日產(chǎn)管理，由獨(dú)立品牌變更為東風(fēng)日產(chǎn)旗下第二品牌，這對(duì)東風(fēng)啟辰而言是地位降級(jí)。

對(duì)于東風(fēng)啟辰降級(jí)回歸東風(fēng)日產(chǎn)，有專家認(rèn)為具體利好需時(shí)間和市場(chǎng)驗(yàn)證，東風(fēng)啟辰還需考慮重新品牌定位。

東風(fēng)啟辰重回東風(fēng)日產(chǎn)旗下

東風(fēng)有限表示，本次整合是為進(jìn)一步提升公司經(jīng)營質(zhì)量，促進(jìn)旗下事業(yè)協(xié)同發(fā)展。此次整合主要針對(duì)旗下整車和零部件板塊。

東風(fēng)有限決定整合東風(fēng)日產(chǎn)和東風(fēng)啟辰，以及東風(fēng)汽車有限公司裝備公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)裝備”）和東風(fēng)汽車零部件（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)零部件”）。

整合完成后，東風(fēng)有限擁有5大事業(yè)部，分別是東風(fēng)日產(chǎn)乘用車公司、東風(fēng)英菲尼迪汽車有限公司、東風(fēng)汽車股份有限公司、鄭州日產(chǎn)汽車有限公司和東風(fēng)汽車零部件（集團(tuán)）有限公司。

最引人關(guān)注的是，東風(fēng)啟辰將納入東風(fēng)日產(chǎn)，由獨(dú)立品牌變更為東風(fēng)日產(chǎn)旗下第二品牌，由東風(fēng)有限分公司變更為東風(fēng)日產(chǎn)總部級(jí)機(jī)構(gòu)。

根據(jù)官方表述，東風(fēng)有限欲通過業(yè)務(wù)整合、重組、優(yōu)化，擴(kuò)大東風(fēng)有限內(nèi)部資源協(xié)同，優(yōu)化東風(fēng)有限組織架構(gòu)，提升決策效率。

在東風(fēng)有限完成整合后，東風(fēng)集團(tuán)進(jìn)行了一次高管調(diào)整。

今日，東風(fēng)集團(tuán)宣布，陳昊任東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理、黨委常委。陳昊現(xiàn)是東風(fēng)集團(tuán)總經(jīng)理助理、東風(fēng)有限副總裁、東風(fēng)日產(chǎn)副總經(jīng)理，他成為東風(fēng)集團(tuán)內(nèi)部首位非神龍系出身的黨委常委。

東風(fēng)啟辰單飛無力支撐

對(duì)于東風(fēng)啟辰而言，回歸東風(fēng)日產(chǎn)是無奈之舉。

任萬付表示，東風(fēng)啟辰脫胎于東風(fēng)日產(chǎn)，但單飛后面臨銷量下滑，研發(fā)后勁不足等問題。

今年是東風(fēng)啟辰成立第十年。2017年獨(dú)立前，東風(fēng)啟辰是東風(fēng)日產(chǎn)旗下合資自主品牌。單飛頭一年，借助東風(fēng)日產(chǎn)的“東風(fēng)”，東風(fēng)啟辰年銷量達(dá)到14.3萬輛。在此之后，東風(fēng)啟辰開始表現(xiàn)乏力，2018年、2019年銷量分別出現(xiàn)6%、8.6%的下滑。

今年東風(fēng)啟辰降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。日產(chǎn)中國數(shù)據(jù)顯示，東風(fēng)啟辰11月銷量為9,105輛，前11個(gè)月月銷都沒過萬?？梢?，新車啟辰星未能成為其銷量新增長(zhǎng)點(diǎn)，該車11月銷量?jī)H為2612輛。

任萬付認(rèn)為，沒有銷量支撐的話，東風(fēng)啟辰是一級(jí)品牌還是二級(jí)品牌沒有太多實(shí)際意義?，F(xiàn)在東風(fēng)啟辰重新歸于東風(fēng)日產(chǎn)旗下，有利于其研發(fā)新產(chǎn)品，保持競(jìng)爭(zhēng)力。

具體利好需時(shí)間驗(yàn)證

不過，招引國際研究部白毅陽認(rèn)為，把東風(fēng)啟辰納入東風(fēng)日產(chǎn)旗下，合并零部件企業(yè)，目前來看，具體利好尚未明確，還需要時(shí)間驗(yàn)證，比如“直接利好是能夠直接產(chǎn)生利潤(rùn)的消息”。

在能貢獻(xiàn)利潤(rùn)前，東風(fēng)啟辰需擺脫以往的低端品牌定位及形象。

任萬付表示，東風(fēng)啟辰“山寨日產(chǎn)”的形象深入人心。東風(fēng)啟辰旗下產(chǎn)品多采用日產(chǎn)技術(shù)，如啟辰T70搭載的發(fā)動(dòng)機(jī)，和東風(fēng)日產(chǎn)逍客同出一源。D60發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱也來自日產(chǎn)，外型更是酷似軒逸。

實(shí)際上，一位接近東風(fēng)日產(chǎn)的相關(guān)人士向財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車透露，東風(fēng)日產(chǎn)和東風(fēng)啟辰在技術(shù)研發(fā)上并沒有“分家”。他認(rèn)為對(duì)于客戶而言，同樣的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施在不同的產(chǎn)品，“價(jià)格差異就是品牌溢價(jià)”。

不過在產(chǎn)品定位、價(jià)格以及品控方面，東風(fēng)啟辰要遜于東風(fēng)日產(chǎn)。加上中國已進(jìn)入消費(fèi)升級(jí)時(shí)代，增換購市場(chǎng)正逐步成為重要競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)2018年分析，隨著消費(fèi)者首次購車比例逐漸下降，低端乘用車產(chǎn)品市場(chǎng)份額在持續(xù)萎縮，市場(chǎng)環(huán)境的變化對(duì)東風(fēng)啟辰也造成了沖擊。

基于此，白毅陽認(rèn)為，東風(fēng)日產(chǎn)未來可能會(huì)對(duì)東風(fēng)啟辰做一個(gè)重新的定位。

對(duì)此，財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車聯(lián)系到東風(fēng)啟辰方，截至發(fā)稿前未獲得回復(fù)。

根據(jù)東風(fēng)有限的規(guī)劃，東風(fēng)啟辰未來或?qū)⒅攸c(diǎn)布局新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域。

東風(fēng)有限表示，在產(chǎn)品層面，東風(fēng)啟辰將繼續(xù)發(fā)揮在新能源、智能網(wǎng)聯(lián)方面的本土技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并探索新的出行商業(yè)模式。

東風(fēng)集團(tuán)或受益

從集團(tuán)層面來看，東風(fēng)有限整合獲益較大的或是東風(fēng)集團(tuán)。

任萬付表示，東風(fēng)集團(tuán)旗下公司、品牌林立，是多年來制約東風(fēng)集團(tuán)更進(jìn)一步的重要因素之一。一位接近東風(fēng)集團(tuán)的觀察人士曾對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車表示，東風(fēng)汽車盤子鋪得過大，公司架構(gòu)和品牌體系較為復(fù)雜，“當(dāng)時(shí)初入汽車行業(yè)的時(shí)候，我用了很久才搞清楚東風(fēng)系各個(gè)公司的關(guān)系”。僅看集團(tuán)的組織架構(gòu)，可知東風(fēng)汽車涉及汽車、零部件等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。

有位投行分析師調(diào)侃道，“之前有投資者炒東風(fēng)集團(tuán)都炒錯(cuò)標(biāo)了”。

日前，因東風(fēng)集團(tuán)旗下上市公司東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)集團(tuán)股份”）IPO申請(qǐng)順利過會(huì)，部分投資者將東風(fēng)汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)汽車”）的股價(jià)“炒熱”了，其在12月18日左右經(jīng)歷了近6個(gè)交易日錄得5個(gè)漲停板。

東風(fēng)汽車在12月21日發(fā)布公告，特別提醒投資者理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。并強(qiáng)調(diào)，控股股東東風(fēng)集團(tuán)股份A股發(fā)行上市的申請(qǐng)已過會(huì)，但對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營不構(gòu)成重大影響。其表示，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營情況未發(fā)生顯著變化。

白毅陽表示，東風(fēng)汽車是東風(fēng)集團(tuán)股份的子公司，主要做輕卡，他指出，“目前來看，熱錢去炒作東風(fēng)集團(tuán)股份回創(chuàng)業(yè)板上市。汽車股熱度持續(xù)加上東風(fēng)汽車市值不大，比較適合炒作。”

任萬付認(rèn)為，東風(fēng)集團(tuán)可借助東風(fēng)有限深化改革東風(fēng)，整合資源，助力旗下各事業(yè)部更好的協(xié)同發(fā)展。

白毅陽指出，東風(fēng)集團(tuán)現(xiàn)在逐步捋順旗下業(yè)務(wù)架構(gòu)，可使得整體運(yùn)營效率提升，改善基本面。他表示，東風(fēng)集團(tuán)未來其他子公司也可能有進(jìn)一步協(xié)同整合的計(jì)劃，這對(duì)投資者認(rèn)識(shí)東風(fēng)集團(tuán)有所幫助，可提升估值。

12月29日，東風(fēng)集團(tuán)股份收盤價(jià)為8.73港元/股，總市值約為752.19億港元（約合人民幣633.49億元），相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手長(zhǎng)城汽車的2156.35億港元，差距較大。

白毅陽表示，東風(fēng)集團(tuán)目前的估值不高，應(yīng)處于價(jià)值洼地。他建議理性投資者應(yīng)該更多去關(guān)注真正的價(jià)值洼地，關(guān)注東風(fēng)集團(tuán)上市主體，規(guī)避炒作風(fēng)險(xiǎn)。