中國(guó)汽車新聞網(wǎng)3月3日訊 2020年因?yàn)橐咔榈挠绊懀屝履茉窜嚻蠼?jīng)歷了過山車一般的行情。而新能源車企的股價(jià)在下半年也一度迎來了瘋漲。對(duì)于蔚來來說，從逼近1美元/股退市大關(guān)，一度漲至66.99美元/股，漲幅超過3000%，成為了除了特斯拉之外的另一只“奇跡股”。

3月2日，蔚來發(fā)布了2020年第四季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告?？偟膩碚f，整體銷量增加、全年?duì)I收增高、成本控制良好、毛利轉(zhuǎn)負(fù)為正，即便全年凈虧損仍有53.04億人民幣，但事實(shí)上這部分?jǐn)?shù)據(jù)較上一年相比已經(jīng)收窄了58.4%。

蔚來CEO李斌在2020年第四季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中所述，“2020年是蔚來發(fā)展的一個(gè)重要里程碑，在用戶的支持和團(tuán)隊(duì)的努力下，蔚來整體經(jīng)營(yíng)步入正軌并進(jìn)入了加速發(fā)展階段”。

不過就在財(cái)報(bào)發(fā)出后，蔚來昨晚股價(jià)暴跌了13%，這不禁讓人發(fā)問，還有哪里不滿意？

凈利潤(rùn)虧損收窄

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年第四季度蔚來汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.4億人民幣，同比增長(zhǎng)133.2%，環(huán)比增長(zhǎng)46.7%。全年?duì)I收人民幣162.58億元，同比增長(zhǎng)107.8%。

雖然2020全年總收入為162.58億人民幣，同比增長(zhǎng)了107.8%，但全年凈虧損仍有53.04億人民幣、歸屬于公司普通股股東凈虧損56.11億人民幣。不過好在二者分別要比去年同比縮窄了53%和50.8%，總體呈改善趨勢(shì)。

而且值得一提的是，2020年蔚來毛利潤(rùn)和毛利率雙雙轉(zhuǎn)負(fù)為正，終于擺脫“賣一臺(tái)虧一臺(tái)”的尷尬處境。

截至2021年2月末，蔚來所有車型的累計(jì)交付量達(dá)到8.84萬(wàn)輛。蔚來預(yù)計(jì)，2021年第一季度車輛交付量為20000至20500輛，同比增長(zhǎng)約421%至434%，環(huán)比去年第四季度增長(zhǎng)約15%至18%。

蔚來2020年銷售毛利率為12.7%，較2019年的-9.9%有了大幅提升。其中在第四季度，蔚來汽車?yán)麧?rùn)率為17.2%，而2019年第四季度和2020年第三季度分別為-6.0%和14.5%。

具體而言，2020年第四季度汽車銷售毛利率為17.2%，2019年同期為-6.0%，上季度為14.5%；第四季度綜合毛利率提升至17.2％，去年同期為-8.9％，上季度為12.9％。

2019年毛利潤(rùn)虧損11.98億元，在2020年毛利潤(rùn)已高達(dá)18.73億元；2019年毛利率為-15.3%，在2020年毛利率已提升至11.5%。而這一部分增長(zhǎng)的原因主要得益于制造費(fèi)效的改善、交付量的增加和部分生產(chǎn)物料采購(gòu)價(jià)格的下降。

毛利率的上漲除了上述原因，此外還有“碳排放積分”交易貢獻(xiàn)了近億人民幣的收入。不過根本上的原因還是蔚來逐步上漲的銷量背后，公司從生產(chǎn)、管理、銷售等各方面的結(jié)構(gòu)優(yōu)化所帶來的成本降低所帶來的。

首席財(cái)務(wù)官奉瑋說道：“我們?cè)?020年的強(qiáng)勁表現(xiàn)，有力地證明了蔚來汽車的實(shí)力和用戶的支持。交貨量穩(wěn)步增長(zhǎng)，平均銷售價(jià)格穩(wěn)定，材料成本和制造效率不斷提高，四季度整車?yán)麧?rùn)率達(dá)到17.2%。此外，我們?cè)赒4和2020財(cái)年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中實(shí)現(xiàn)了正現(xiàn)金流。”

手握425億元現(xiàn)金

對(duì)于這份財(cái)報(bào)來說，除了最為吸引人眼球的，除了毛利率翻正之外，莫過于手握的現(xiàn)金流了。

根據(jù)報(bào)告顯示，2020年蔚來掌握的現(xiàn)金及等價(jià)物達(dá)到了384億元，同比增加了43倍。加上限制性貨幣現(xiàn)金、短期投資等項(xiàng)目，現(xiàn)金儲(chǔ)備共計(jì)425億元。

這無(wú)疑是現(xiàn)金流的“逆轉(zhuǎn)”。截至2019年年底，蔚來現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物尚還剩余10.563億元。由此可見，蔚來現(xiàn)金流不是一般的緊張，而是到了危機(jī)程度。

2020年，在現(xiàn)金大幅增加的帶動(dòng)下，公司的流動(dòng)資產(chǎn)從49億元增加到462億元，增長(zhǎng)413億元即8.43倍；總資產(chǎn)規(guī)模從145.82億元提升至546.42億元，增長(zhǎng)400億元即2.75倍。

巨大的融資規(guī)模撐起了蔚來的豪華汽車設(shè)計(jì)和制造，重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的換電站網(wǎng)絡(luò)和完善的補(bǔ)能服務(wù)體系。

但從全年來看，2020年，蔚來總的研發(fā)費(fèi)用為24.9億元，較2019年的44.3億元同比下降43.87%。蔚來在財(cái)報(bào)中表示，這是由于公司整體節(jié)約成本和研發(fā)職能運(yùn)作效率提高，設(shè)計(jì)開發(fā)成本和員工薪酬減少所致。

這一指標(biāo)的下降，暗示蔚來已經(jīng)由此前的研發(fā)重心，轉(zhuǎn)向提升銷售服務(wù)和企業(yè)管理傾斜。

車電分離走上正軌

此外，李斌在此次的財(cái)報(bào)會(huì)上透露，蔚來的BaaS“車電分離”商業(yè)模式以及換電業(yè)務(wù)正取得新的進(jìn)展。

根據(jù)蔚來公布的信息，自2020年8月正式發(fā)布BaaS模式以來，選擇該模式購(gòu)車的用戶數(shù)量比例逐月上升，11月BaaS用戶數(shù)量占到35%，12月達(dá)到40%，用戶正在逐漸認(rèn)可該模式。

而根據(jù)李斌在電話會(huì)議中透露的數(shù)據(jù)，在今年2月的新增訂單中，選擇BaaS服務(wù)的比例高達(dá)55%，創(chuàng)下歷史新高。

除車電分離之外，換電站也將是蔚來的重中之重。截止目前，蔚來已在全國(guó)部署近200座一代換電站，即將開始部署二代換電站。蔚來預(yù)計(jì)至今年年底，全國(guó)換電站總量將超過500座。此外，蔚來2021年計(jì)劃累計(jì)建成600座超充站和1.5萬(wàn)根目的地充電樁。

從這次蔚來的業(yè)績(jī)上看，這家造車新勢(shì)力的經(jīng)營(yíng)狀況仍在改善，雖然凈利潤(rùn)仍然不及預(yù)期，但客觀而言仍然提高了不少，毛利率的增長(zhǎng)也值得期待。雖然李斌一再?gòu)?qiáng)調(diào)與特斯拉并未形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但不可否認(rèn)的是Model 3+ Y的上市會(huì)對(duì)所有新能源車企銷量帶來一定沖擊。

對(duì)于蔚來來說，目前已經(jīng)用服務(wù)建立起了用戶的“護(hù)城河”，拓寬拓深，形成獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力，這或許才是蔚來的未來“最優(yōu)解”。