1954年8月出生的董明珠，還有半年就滿64歲了。退休中老年企業(yè)家創(chuàng)（副）業(yè)不易，又要做好所在公司的本職工作，又要為副業(yè)到處張羅，還要時(shí)不時(shí)瞅一眼10億的賭局。

小米要IPO了。2013年和雷軍立下的10億賭約兌現(xiàn)期限就在2018年底，董明珠還能否淡定？小米現(xiàn)在順風(fēng)順?biāo)?，而董明珠投入大量?cái)力、精力的新能源車廠珠海銀隆，正在風(fēng)口浪尖上，被供應(yīng)商、媒體、吃瓜群眾架在火上烤。

董明珠堵上20億身家，人、錢、名、資源等幾乎All In的銀隆會(huì)是個(gè)坑嗎？

一、幾乎All in銀隆的董小姐

從2016年宣布收購(gòu)銀隆開始算起，過去兩年中，董明珠為銀隆干了什么？她帶去了30億資本支持，扛起了銀隆的五大新園區(qū)布局，對(duì)管理層進(jìn)行了全面改造?？纯催@陣仗，董明珠是錢、人外加個(gè)人名聲，幾乎是All in銀隆了。要是銀隆事業(yè)最后黃了，不知董明珠會(huì)不會(huì)像孫宏斌一樣“愿賭服輸”？

董明珠為銀隆付出的，首先是錢。2016年12月，董明珠拉來王健林、劉強(qiáng)東，以及中集集團(tuán)和燕趙金匯基金，共投入30億元取得了22.4%的股權(quán)。 其中燕趙匯金持股3個(gè)月，就把股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)給了董明珠，讓董明珠的占比達(dá)到17.5%，成為銀隆的第二大股東。燕趙匯金還被挖出料背后持有人是河北格力電器董事長(zhǎng)，是董明珠在格力經(jīng)銷商體系中的重要力量。

一來一回，董明珠其實(shí)為珠海銀隆投入了20個(gè)億。20億是什么概念？董小姐在格力干了20來年，現(xiàn)有的0.79%的股權(quán)也才值26個(gè)億啊。

其次是個(gè)人聲譽(yù)。明的暗的，董明珠在銀隆中的股權(quán)不斷向她在其中的話語(yǔ)權(quán)靠齊，雖然最終仍然差了一點(diǎn)——其實(shí)從董明珠入股銀隆的那一刻起，她的話語(yǔ)權(quán)就已然是排在第一了。盡管是個(gè)人投資銀隆，董明珠仍然依靠自己格力電器董事長(zhǎng)的身份，頻頻給銀隆在全國(guó)的生產(chǎn)擴(kuò)大計(jì)劃站臺(tái)。

乃至有些時(shí)候，董明珠是以格力電器“大哥”帶上珠海銀隆“小弟”的姿態(tài)，雙方一同與某地政府簽約。格力這樣的納稅大戶加風(fēng)口上的新能源車，買一送一的好事，你說這兩年卯足勁兒搞產(chǎn)業(yè)升級(jí)的地方政府簽還是不簽？

2017年2月，董明珠帶著珠海銀隆總裁孫國(guó)華趕赴天津，拜訪剛剛前天津往履新的前湖北省委書記李鴻忠。格力電器和珠海銀隆均與當(dāng)?shù)卣炇鹆撕献骺蚣?。有意思的是，?dāng)天珠海銀隆董事長(zhǎng)魏銀倉(cāng)并未出席這次活動(dòng)。

到8月與洛陽(yáng)市政府簽約時(shí)，魏銀倉(cāng)現(xiàn)身了。不過作為珠海銀隆的最大股東、實(shí)際控制人，合影環(huán)節(jié)中的魏銀倉(cāng)并未與政府領(lǐng)導(dǎo)相臨而站，反而是“二股東”董明珠站在中心。在去年與成都市政府簽約時(shí)，位置安排也同樣如此。

當(dāng)然最能說明兩人地位錯(cuò)配的，還是去年在央視播出的《對(duì)話》節(jié)目。董明珠在節(jié)目里對(duì)魏銀倉(cāng)一串連環(huán)diss——“為什么車的接縫那么大？”“沒有理由做不到！”“什么叫盡力而為？”一頓狂轟讓魏銀倉(cāng)臉上青一陣白一陣，感覺隨時(shí)要一口老血吐出來，最后還得賠著笑把董明珠夸一夸。

要知道，魏銀倉(cāng)當(dāng)年面對(duì)各家的質(zhì)疑時(shí)，也是舌戰(zhàn)過群雄的。在2016年這樣整個(gè)新能源車行業(yè)就盼著補(bǔ)貼過活的年份，魏銀倉(cāng)曾公開炮轟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“不顧能源總消耗，不顧中國(guó)的國(guó)情，不顧成本，不顧消費(fèi)者的生命代價(jià)，去生產(chǎn)一些只在短時(shí)間內(nèi)續(xù)航能力強(qiáng)的電池！只會(huì)打價(jià)格戰(zhàn)！”同時(shí)建議取消新能源車補(bǔ)貼，他說這是生與死的臨界點(diǎn)。

瞧瞧這排比句和渲染緊張氣氛的用詞，打起嘴炮來，魏銀倉(cāng)好歹也算個(gè)大師了。但在董明珠面前，魏銀倉(cāng)只能向大佬低頭。

董明珠雖然是個(gè)“二股東”，但她為銀隆帶來的資本之外的隱性資源，是魏銀倉(cāng)望塵莫及的。董明珠入股銀隆之后，乃至是僅僅宣布格力正在謀求收購(gòu)銀隆后，銀隆在蘭州、成都、天津、南京、洛陽(yáng)的五個(gè)產(chǎn)業(yè)園先后談妥、開工。其中每一個(gè)，必有董明珠到場(chǎng)支持。而在被董明珠看上之前，屬于魏銀倉(cāng)的銀隆只是珠海銀隆+河北銀隆而已。

董明珠為銀隆帶來的故事也不僅僅是原本有限的純電動(dòng)商用車市場(chǎng)。去年6月，一款銀隆SUV現(xiàn)身，董明珠想進(jìn)入的乘用車市場(chǎng)，銀隆也有了產(chǎn)品。但銀隆旗下生產(chǎn)該款SUV的廣通汽車并無SUV設(shè)計(jì)制造經(jīng)驗(yàn)，主要依靠了第三方九龍汽車的力量。

2017年9月，有消息稱董明珠團(tuán)隊(duì)現(xiàn)身天津一汽夏利。夏利擁有造乘用車必備的生產(chǎn)資質(zhì)和經(jīng)驗(yàn)。與此同時(shí)，一汽夏利也很配合地停牌了。不過最終，收購(gòu)夏利一事并未敲定。

董小姐最后一點(diǎn)的投入是人。又是投資，又是幫銀隆站臺(tái)、介紹項(xiàng)目，董明珠就差直接進(jìn)入銀隆管理層了。不過董明珠不去，不代表董明珠的部下不能去。據(jù)《財(cái)經(jīng)》的報(bào)道，2017年7月，銀隆的組織架構(gòu)發(fā)生調(diào)整，多名格力背景的人士開始在重要崗位中任職。到今年時(shí)間欠款糾紛傳出時(shí)，銀隆7位副總裁中，格力出身的已經(jīng)占到了4席，分別占據(jù)了采購(gòu)、財(cái)務(wù)、質(zhì)量管理、技術(shù)產(chǎn)品等重要崗位。

到了11月，魏銀倉(cāng)辭去珠海銀隆董事長(zhǎng)的職位，由總裁孫國(guó)華接任。魏銀倉(cāng)對(duì)外的回應(yīng)是，身體不好，治療休息。創(chuàng)始人休養(yǎng)去了，各業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人大換血，那現(xiàn)在的銀隆，誰說的話最大？

換了新天的銀隆開始把格力那一套質(zhì)量管理體系引入到新能源客車制造當(dāng)中，也把格力那一套在供應(yīng)鏈中強(qiáng)勢(shì)的風(fēng)格帶入了銀隆，與供應(yīng)商開始簽署質(zhì)量保障協(xié)議。這也是后來銀隆與供應(yīng)商在貨款上扯皮的重要原因之一。

董明珠在格力有一大特點(diǎn)，不把自己當(dāng)職業(yè)經(jīng)理人，干活跟創(chuàng)始人一樣。到了銀隆，董明珠顯然也沒把自己當(dāng)二股東。

二、尷尬一幕：遮不住的欠款風(fēng)波

1月10日，珠海銀隆廠區(qū)外變成了討債現(xiàn)場(chǎng)，液冷充電樁供應(yīng)商珠海思齊公司的員工直接拉上了橫幅，內(nèi)容是“還錢”。

去年，珠海思齊將銀隆告上法院，要求后者償付付拖欠的1700萬元貨款。法院一審判決銀隆支付貨款后，銀隆并不接受結(jié)果，認(rèn)定對(duì)方提供的產(chǎn)品不合質(zhì)量要求，拒付有理，提請(qǐng)二審。思齊公司則表示還有5000多萬沒有爭(zhēng)議的貨款，你銀隆倒是先還了行不行。

要過年了，“全面開展保障農(nóng)民工工資支付專項(xiàng)行動(dòng)”也紛紛落地了。這個(gè)時(shí)候還欠債不還那不是要人親命？珠海思齊這一鬧事，牽出了更多“沉默的供應(yīng)商”。據(jù)《財(cái)經(jīng)》的統(tǒng)計(jì)，各供應(yīng)商被欠貨款累計(jì)超過10億元。

面對(duì)催債壓力與輿論壓力，在明面上，珠海銀隆一方面向思齊公司發(fā)去律師函，稱繼續(xù)走法律程序；另一方面又發(fā)聲明表示公司資金鏈沒有問題。暗地里，供應(yīng)商表示銀隆在接觸各供應(yīng)商，承諾1月23日部分貨款將會(huì)到賬，條件是不再因此事發(fā)聲。

年關(guān)將至，珠海銀隆成為節(jié)前討債大型現(xiàn)場(chǎng)。“新能源車”“討債”，這讓人不禁想到了賈老板的樂視汽車。尷尬的是，樂視汽車將要整體注入的法拉第未來， 卻在這個(gè)時(shí)候向供應(yīng)商打錢了。

三、珠海銀隆是未被發(fā)現(xiàn)的金礦還是個(gè)坑？

當(dāng)年否決收購(gòu)銀隆提案這事兒怨不得中小股東們。在A股股市混久了，再資深的韭菜，也在來來回回的鐮刀中長(zhǎng)成了會(huì)思考的蘆草。

珠海銀隆的鋰電池和旗下的純電動(dòng)客車（珠海廣通）是站在風(fēng)口上沒錯(cuò)，但在2015年，廣通只生產(chǎn)了3189輛純電動(dòng)客車，市場(chǎng)占比3.6%。乃至于格力2016年披露信息要收購(gòu)銀隆時(shí)，給出的130億估值直接驚動(dòng)了深交所發(fā)函29問，其中關(guān)鍵一問是：“珠海銀隆最近三年資產(chǎn)評(píng)估、交易、增資的估值與本次交易估值存在較為明顯的差異，請(qǐng)你公司對(duì)此作出風(fēng)險(xiǎn)提示。”

深交所想說的話，給各位翻譯一下：“你給我解釋解釋，銀隆它怎么就值那么多錢？”

即便這樣，股東們還是愿意支持董明珠一把——當(dāng)年股東大會(huì)上收購(gòu)銀隆的方案是被通過的。但定向增發(fā)130億的形式讓他們嗅到了鐮刀的味道：明明格力現(xiàn)金儲(chǔ)備有的是，為什么選了這種攤薄他們的股權(quán)收益的收購(gòu)方式？

最終，他們選擇了向董明珠說不。一路在中小股東支持中走過來的董明珠，哪里有過這樣沒牌面的時(shí)刻，當(dāng)場(chǎng)就發(fā)了飆：“五年不給你們分紅又能把我怎樣？”

發(fā)飆這事兒也怨不得董明珠。

2015年，格力集團(tuán)因?yàn)闋I(yíng)收過于依賴空調(diào)，被資本市場(chǎng)認(rèn)為走到了增長(zhǎng)天花板，炒了一波股價(jià)歷史高點(diǎn)后，當(dāng)年7月底股價(jià)直泄，一夜回到三年前。家電巨頭（準(zhǔn)確地說是空調(diào)巨頭）格力必須加快轉(zhuǎn)型步伐，正在興起的新能源車就是董明珠為格力開出的藥方。只有轉(zhuǎn)型才能救格力，大概是董小姐決意收購(gòu)銀隆的心境寫照。

如果珠海銀隆是家做三元鋰電池的，股東們當(dāng)時(shí)估計(jì)就蜂擁而上要搶著投贊成票了。但珠海銀隆做的偏偏是最冷門的鈦酸鋰。大概每個(gè)人都記得格力那則經(jīng)典的廣告“格力，掌握核心科技”。而珠海銀隆2009年進(jìn)入新能源市場(chǎng)時(shí)，核心科技是沒有的。

2010年，銀隆花5750萬美元收購(gòu)了美國(guó)奧鈦53.3%的股份，拿到了奧鈦的鈦酸鋰技術(shù)，這才叩開新能源車市場(chǎng)的門。當(dāng)時(shí)奧鈦的總資產(chǎn)是2426萬美元，銀隆為這筆收購(gòu)支付了4.4倍的溢價(jià)。所以后來坊間傳聞銀隆其實(shí)只值50億的時(shí)候，董明珠報(bào)出的2.6倍溢價(jià)還真算不上貴。

因?yàn)殁佀徜囯姵匮h(huán)壽命長(zhǎng)、充電速度高、高低溫和安全性能好，因此在業(yè)界還沒有妥善解決鋰離子電池快充和安全問題的日子里。不過倒也還有些市場(chǎng)前景，幫珠海銀隆以門外漢的身份切入了新能源客車市場(chǎng)。

但鈦真的是太貴了，俄羅斯海軍曾經(jīng)用鈦合金造了一艘“梭魚”級(jí)潛艇，后來人們都叫它“金魚”。就算鈦酸鋰電池里鈦用得少，但是和同行比起來仍是貴，同規(guī)格鈦酸鋰電池的價(jià)格可以達(dá)磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池的2倍～3倍。而且鈦酸鋰電池不僅貴，能量密度還低，拼了命就夠個(gè)磷酸鐵鋰的及格水平。

在乘用車領(lǐng)域中，無論是政策還是市場(chǎng)因素，它都是被拒絕的。2017年，鈦酸鋰在新能源車動(dòng)力電池的市場(chǎng)占比是1.5%。技術(shù)路線的選擇有時(shí)候是會(huì)決定生死的。其實(shí)10年前，東芝就研發(fā)出了鈦酸鋰電池，一度還投向乘用車市場(chǎng)，而如今安在哉？現(xiàn)在的日系動(dòng)力電池，只剩走三元鋰路線的松下一枝獨(dú)秀。

2016年，三元鋰在動(dòng)力電池中開始起勢(shì)。鈦酸鋰更加趨于邊緣化。董明珠上手的時(shí)候，銀隆遠(yuǎn)遠(yuǎn)算不上一手好牌。但董明珠拉來王健林、劉強(qiáng)東為銀隆做信用背書后，銀隆雖然在技術(shù)上是逆勢(shì)而行，但在新能源客車市場(chǎng)表現(xiàn)仍然看好 。

2016年，銀隆賣出了5200臺(tái)新能源客車。2017年，銀隆副總裁李志給出的銷售數(shù)據(jù)則是近7000臺(tái)，已經(jīng)擠進(jìn)了行業(yè)前五。但賣得還行不代表不缺錢。早期為了打開市場(chǎng)，銀隆在銷售中采取了租賃銷售的模式，一度提出過“0元首付，十年租賃”，拉長(zhǎng)了銀隆從客戶手中拿到銷售回款的周期。

董明珠力量進(jìn)入銀隆后，這種情況大為減少，但更嚴(yán)重的問題出現(xiàn)。去年，受“騙補(bǔ)”事件影響，新能源客車的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)被下調(diào)了20%，補(bǔ)貼最大額度也被限制到了30萬元。同時(shí)，車輛運(yùn)行3萬公里才能領(lǐng)取補(bǔ)貼的政策也出臺(tái)。原本作為新能源客車制造商重要收入的補(bǔ)貼，這下不僅領(lǐng)得少了，還領(lǐng)得晚了。

另一邊，銀隆總投資近800億元的各個(gè)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目相繼開工，到處都是建設(shè)資金需求。國(guó)家補(bǔ)貼下不來，各個(gè)產(chǎn)業(yè)園又都是伸手要錢的主，不斷掏錢把銀隆掏出了40億的資金差。

2017年5月，銀隆在廣東證監(jiān)局辦理了備案，計(jì)劃開展IPO。此時(shí)的銀隆已經(jīng)開啟了高速擴(kuò)張模式，新產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目已經(jīng)上了4個(gè)，故事越講越大。用足夠大的故事獲取二級(jí)市場(chǎng)支持，反過來再用資本市場(chǎng)的資金來把故事講完，這是一個(gè)老套但管用的模式。

但輿論的聲浪和資金的問題，至少在目前，已經(jīng)把銀隆拉離了IPO這條路徑。再加上銀隆的技術(shù)路線劣勢(shì)和新能源車政策變化形成的降維打擊，強(qiáng)勢(shì)如董明珠，此刻也不知道怎么出來為銀隆出頭了。

結(jié)語(yǔ)：愿董小姐的血汗錢不負(fù)夕陽(yáng)

缺錢、缺政策、缺主流的技術(shù)，原本一個(gè)邊緣的珠海銀隆，被董明珠盤成一個(gè)目標(biāo)千億的新能源汽車的局，董明珠資深銷售的實(shí)力顯露無疑。

但董小姐決心造車的這將近兩年中，銀隆的各種問題并沒有完全得到解決。銷售出身的董明珠，在格力的20余年中，被貼上了各種各樣的標(biāo)簽——霸道總裁、善待員工、中國(guó)制造的代表。雖然爭(zhēng)議不斷，但好歹一直維持著格力空調(diào)霸主的地位。

如今挪個(gè)地兒搞下副業(yè)，董明珠的路就走得艱難，她是否會(huì)想念已經(jīng)退休的格力集團(tuán)前董事長(zhǎng)朱江洪。

說出來你可能不信，董明珠今年已經(jīng)64歲了，早就過了法定退休年齡。2016年時(shí)，格力集團(tuán)已經(jīng)撤掉了董明珠的集團(tuán)董事長(zhǎng)職位，到今年5月，她在格力電器的董事長(zhǎng)任期也將結(jié)束。下一屆董事長(zhǎng)是不是她，還是個(gè)問題。

沒了格力電器董事長(zhǎng)身份背書的珠海銀隆會(huì)現(xiàn)出什么形？珠海銀隆不敢想。在1月17日針對(duì)銀隆的輿論爆發(fā)這一天，董小姐還在吉利的工廠里悶聲考察。