進(jìn)入5月，國(guó)內(nèi)外車企一季度財(cái)報(bào)相繼出爐。

國(guó)內(nèi)車企中，在營(yíng)收普遍增長(zhǎng)的背后，各家利潤(rùn)同比卻大相徑庭，其中得益于幾年結(jié)構(gòu)調(diào)整的幾大汽車集團(tuán)如廣汽、北汽等利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯，上汽在平穩(wěn)增長(zhǎng)中領(lǐng)先，而之前多受惠于政府補(bǔ)貼的企業(yè)，如比亞迪、江鈴等在政策收緊后利潤(rùn)明顯下滑。

跨國(guó)車企中，大眾和通用兩大老牌巨頭，依然獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，其中大眾一季度全球利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40%，通用也取得了同比27.9%的利潤(rùn)增長(zhǎng)。相比之下，由于在中國(guó)市場(chǎng)的失意，PSA一季度汽車業(yè)務(wù)僅達(dá)到微增，現(xiàn)代汽車凈利潤(rùn)更是同比下降了21%。

自主失利于政策

一季度財(cái)報(bào)顯示，在新能源領(lǐng)域一直占據(jù)主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的自主品牌車企，隨著政府補(bǔ)貼的退坡，利潤(rùn)率受到了明顯影響。

一季度，比亞迪股份（01211.HK）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入210.46億元，同比增長(zhǎng)3.75%，凈利潤(rùn)6.06億元，同比下降28.79%。受2017年新能源汽車補(bǔ)貼退坡20%的影響，比亞迪在一季度銷量同比下滑了47.6%，致使一季度凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)較大幅度的下滑。此外，公司預(yù)期2017年上半年歸屬股東凈利潤(rùn)同比減少20.34%至31.41%之間。報(bào)告顯示，2017年第二季度隨著新能源汽車市場(chǎng)逐步回暖，集團(tuán)新能源汽車業(yè)務(wù)也將逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)新能源汽車銷量環(huán)比明顯提升，與去年同期相比也保持著良好的發(fā)展勢(shì)頭，但受補(bǔ)貼下降影響盈利仍然受壓。

江鈴汽車（000550.SZ）同樣受補(bǔ)貼減少的影響，一季度利潤(rùn)增長(zhǎng)下挫超四成。一季度，江鈴汽車營(yíng)收81.56億元，同比增長(zhǎng)52.69%；凈利潤(rùn)僅為2.29億元，同比下降44.72% 。江鈴汽車在報(bào)告中披露，公司營(yíng)業(yè)收入增加是由于銷量增加、銷售結(jié)構(gòu)變化所致；營(yíng)業(yè)外收入減少主要是由于政府補(bǔ)助減少所致；公司利潤(rùn)總額下降主要是銷售結(jié)構(gòu)變化及政府補(bǔ)助減少所致。

江淮汽車（600418.SH）在一季度業(yè)績(jī)?nèi)娉霈F(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。江淮1-3月連續(xù)三個(gè)月銷量出現(xiàn)了同比下滑狀況，一季度總體銷量為156831輛，同比跌幅16.79%。伴隨著銷量的萎縮，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了下滑。江淮汽車一季度營(yíng)業(yè)收入為136.74億元，同比跌幅6.47%，凈利潤(rùn)達(dá)2.73億元，同比下滑了2.19%。

2013年新能源汽車市場(chǎng)明確補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)后，2014年、2015年銷量增長(zhǎng)率分別達(dá)到120%、340%，2016年國(guó)家補(bǔ)貼、地方補(bǔ)貼力度開始顯露退坡跡象后，增長(zhǎng)率下滑到54%。不可否認(rèn)，當(dāng)下購(gòu)置補(bǔ)貼和新能源牌照依然是新能源汽車市場(chǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。隨著補(bǔ)貼退坡帶來(lái)的市場(chǎng)增速下降，新能源汽車的自主品牌車企，需要快速建立起新的驅(qū)動(dòng)力。

大集團(tuán)調(diào)整見成效

經(jīng)過(guò)幾年的結(jié)構(gòu)升級(jí)和組織架構(gòu)的調(diào)整，幾大傳統(tǒng)汽車集團(tuán)再次煥發(fā)生機(jī)。一季度，風(fēng)頭正勁的廣汽集團(tuán)(601238.SH)利潤(rùn)漲幅在六大國(guó)有汽車集團(tuán)中排名第一，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收168.9億元，同比增長(zhǎng)66.4%；凈利潤(rùn)38.3億元，同比增長(zhǎng)98.7%。其中，傳祺品牌一季度增長(zhǎng)67%，廣汽菲克、廣汽三菱也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

北京汽車(01958.HK)的季報(bào)表現(xiàn)同樣喜人，總營(yíng)收約364.18億元，同比增長(zhǎng)47%；凈利潤(rùn)約13.58億元，同比增長(zhǎng)56%。雖然和2016年全年90%的增速相比有所減慢，但北汽憑借北京奔馳的貢獻(xiàn)依舊取得了不錯(cuò)的盈利增長(zhǎng)，但受薩德事件影響，北京現(xiàn)代的銷量下降明顯，直接影響了北汽的整體盈利能力。

與前兩者相比，上汽集團(tuán)（600104.SH）一季度表現(xiàn)較為平穩(wěn)，但營(yíng)收與利潤(rùn)仍遙遙領(lǐng)先。一季度，上汽集團(tuán)整車銷售165.58萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.00%；營(yíng)收1962.82億元，同比增長(zhǎng)6.01%；凈利潤(rùn)82.61億元，同比增長(zhǎng)4.11%。其中，上汽大眾表現(xiàn)搶眼，一季度銷量達(dá)50.4萬(wàn)輛，位居乘用車車企首位；此外上汽乘用車（榮威及名爵）增速迅猛，一季度銷量達(dá)11.79萬(wàn)輛，同比增幅112%，與眾多合資企業(yè)共同拉動(dòng)了集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。盡管上汽大眾和上汽通用五菱一季度銷量輕微下滑，但上汽通用和上汽乘用車在一季度取得了不錯(cuò)的成績(jī)，所以整個(gè)上汽集團(tuán)在一季度成績(jī)?nèi)运阍陬A(yù)期之中。

出人意料的是，一直處于低谷的一汽集團(tuán)一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，成最大黑馬。其中，一汽大眾、一汽吉林以及一汽馬自達(dá)等品牌的銷量在一季度均出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，整體完成了“大躍進(jìn)”式的開門紅。一季度，一汽轎車（000800.SZ）營(yíng)業(yè)收入達(dá)70.73億元，同比大增65.65%；凈利潤(rùn)為1.61億元，同比大漲138.22%。

跨國(guó)巨頭冷熱不均

大眾集團(tuán)日前發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從去年同期的31.3億歐元增加至43.7億歐元（約合47.7億美元），同比增長(zhǎng)40%。大眾集團(tuán)官方表示，即使目前汽車銷售呈現(xiàn)一定下滑，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的上漲顯示了企業(yè)處在良性發(fā)展軌道，這也表明隨著柴油排放丑聞的化解，運(yùn)營(yíng)成本正呈現(xiàn)逐步降低的態(tài)勢(shì)。報(bào)告顯示，通過(guò)改善大眾汽車核心部門的成本節(jié)約，全年集團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率預(yù)期將保持在6%至7%之間。相關(guān)咨詢公司也表示，大眾集團(tuán)季度數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，展示了其強(qiáng)大的變革能力。目前大眾品牌的利潤(rùn)率為4.6%，奧迪品牌的利潤(rùn)率為8.7%，斯柯達(dá)的利潤(rùn)率甚至高達(dá)9.6%，而西雅特品牌的利潤(rùn)率也呈現(xiàn)歷史高點(diǎn)2.3%。

一季度，通用汽車全球經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與收入全線飄紅，收入達(dá)412億美元，同比增長(zhǎng)10.6%；稅前利潤(rùn)為34億美元，同比增長(zhǎng)27.9%；北美市場(chǎng)調(diào)整后息稅前利潤(rùn)達(dá)34億美元，同比增長(zhǎng)48.8%，刷新了同期紀(jì)錄。業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，主要得益于全尺寸卡車和跨界車在美國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勁零售表現(xiàn)、通用汽車金融業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，以及有效的全球成本管理。

與大眾和通用相比，在中國(guó)市場(chǎng)失意的PSA及現(xiàn)代汽車一季度表現(xiàn)不容樂觀。4月26日，PSA集團(tuán)發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，集團(tuán)收入達(dá)136.29億歐元，同比增長(zhǎng)4.9%，其中90.18億歐元來(lái)自汽車部門，全球合并銷量增長(zhǎng)4.2%，主要得益于標(biāo)致在中東及非洲區(qū)域的銷量增長(zhǎng)。值得注意的是，PSA集團(tuán)一季度在中國(guó)這一全球最大的汽車市場(chǎng)表現(xiàn)讓人大跌眼鏡。數(shù)據(jù)顯示，PSA在華最大合資企業(yè)神龍汽車公司一季度銷售8.03萬(wàn)輛，大幅下跌45.3%。

同樣，現(xiàn)代汽車在華銷量的不景氣以及在美國(guó)市場(chǎng)的大規(guī)模召回，成為影響該品牌一季度業(yè)績(jī)的重要原因。一季度，該公司凈利潤(rùn)為1.33萬(wàn)億韓元（約合11.8億美元），同比大跌21%。值得注意的是，這已經(jīng)是現(xiàn)代汽車的凈利潤(rùn)連續(xù)第13個(gè)季度出現(xiàn)下滑?，F(xiàn)代汽車從韓系車在華銷量中看到，整體銷量更依賴于A級(jí)和A0級(jí)轎車，這已成為影響韓系車盈利能力的重要因素。