“目前賬上有100億元的資金，并不急于IPO”，盡管哪吒汽車CEO張勇曾經(jīng)的豪言壯語還縈繞耳畔，但2021年至今，累計虧損高達近184億元的哪吒汽車終究是扛不住了。

6月26日，港交所網(wǎng)站顯示，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司向港交所遞交招股書，中金、摩根士丹利、中信證券、農(nóng)銀國際、招銀國際為聯(lián)席保薦人。有望成為繼“蔚小理”及零跑之后第五家赴港上市的新能源車企。

“哪吒汽車近年來銷量不斷下滑,知名度不及‘蔚小理’等造車新勢力,對公司持續(xù)融資帶來不利影響。”北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心研究員張翔對汽扯扒談表示,“當前各車企都在拼實力拼資本,誰能堅持到最后,誰就能成功。”

三年凈虧損近184億

相比“蔚小理”及零跑，哪吒汽車上市的動作稍顯滯后，但其從未停止IPO的步伐。2020年7月，哪吒汽車宣布啟動科創(chuàng)板上市申報工作，計劃在2021年完成上市。當時，張勇表示，汽車企業(yè)的發(fā)展需要大量資金，錢越多越好。但最終哪吒汽車并未如愿。隨后，2022年和2023年連續(xù)傳出哪吒汽車IPO的消息，對此哪吒汽車均出面辟謠。

謀求上市是企業(yè)擴大、高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑之一，對于哪吒汽車來說，上市更能解決其當下發(fā)展遇困的燃眉之急。招股書顯示，2021年至2023年，哪吒汽車的營收分別為50.87億元、130.5億元、135.55億元；凈虧損分別為48.4億元、66.66億元、68.67億元，三年合計虧損超183億元。長期大規(guī)模虧損,且虧損規(guī)模逐漸放大,哪吒汽車急需資金以保證企業(yè)繼續(xù)發(fā)展。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示；“實現(xiàn)港股上市對于哪吒汽車沒有什么困難，難的是其能否以更理想的估值上市募集資金，并獲得良好的二級市場流動性。也正因如此，哪吒汽車在上市問題上才會如此糾結(jié)反復(fù)。”他認為，當前新能源汽車競爭加劇、增速放緩，品牌穩(wěn)定成長并盈利的預(yù)期越來越模糊。哪吒汽車即便“流血”上市，也不排除短時間后破發(fā)的可能。

哪吒汽車經(jīng)營業(yè)績的下滑,與其市場表現(xiàn)不振息息相關(guān)。銷量方面，2020年-2022年，哪吒汽車銷量分別為1.51萬輛、6.97萬輛以及15.21萬輛。2022年，哪吒還一舉超越“蔚小理”等前輩，成為了造車新勢力年度銷量冠軍。2023年以來，哪吒的銷量持續(xù)走低，全年銷量僅為12.75萬輛，同比下滑16.16%。

2024年，哪吒汽車依舊未能扭轉(zhuǎn)頹勢。哪吒汽車5月交付1.01萬輛，同比下滑22.38%，遠低于蔚小理、零跑等競爭對手。

對此,哪吒汽車CEO張勇曾反思,“2023年做不好,原因很多,大的方面有這幾點:新老產(chǎn)切換時沒有銜接好,節(jié)奏亂;新產(chǎn)品上市定價過高,下半年雖然調(diào)整到位了,但喪失了先機;虧損的產(chǎn)品線大幅度調(diào)低產(chǎn)量;傳播方式老舊有好的東西說不出去;營銷總部集權(quán)又管理力度軟弱。另外,12月份的產(chǎn)量減少,主要是為了AYA的CKD出口和新產(chǎn)品上市做準備。”

需要注意的是，在本次提交IPO申請前，哪吒汽車已經(jīng)歷多輪融資。天眼查顯示，哪吒汽車融資14次，其中包括戰(zhàn)略融資、政府補貼、股權(quán)融資等。在外界看來，對于重資產(chǎn)的造車行業(yè)來說，賬面上百億元資金并不多，持續(xù)“燒錢”的哪吒汽車急需拓展融資渠道。 

在投資人中，不乏三六零安全和寧德時代等知名企業(yè)，以及來自浙江、江西、四川、安徽等地的國資背景基金。截至目前，方運舟及其控制實體合計持股11.82%；包括宜春實體、宜春鑫合等在內(nèi)的一致行動安排項下的相關(guān)投資者持股20.28%。

在一眾股東中，由周鴻祎帶領(lǐng)的三六零安全最為高調(diào)。周鴻祎曾多次在公開場合為哪吒汽車站臺，也曾多次批評哪吒汽車以及CEO張勇，讓哪吒汽車和張勇收獲了不小的流量。其與張勇的頻繁互動，在提升哪吒汽車知名度的同時，也被認為雙方在為哪吒汽車沖擊IPO造勢。

國內(nèi)失利轉(zhuǎn)向海外

對于此次IPO的募資用途，招股書上首先提及的是要加強海外布局。“公司將進一步投資東南亞市場，并快速拓展拉丁美洲、中東及非洲等潛力市場。同時，公司計劃提升全球營運能力，包括在海外重點市場設(shè)立更多附屬公司或分支機構(gòu)，并招募更多國際化專業(yè)人才。”合眾汽車方面表示。

事實上，國內(nèi)市場銷量不佳的情況下，哪吒汽車已經(jīng)明顯開始向海外市場投注更多精力。在招股書中，公司也將銷量和交付下滑的主要原因歸結(jié)為正花更多精力推進海外市場。數(shù)據(jù)顯示,2023年,哪吒汽車實現(xiàn)出口17019輛,占總銷量的13.7%,貢獻了12.0%的年度銷售收入。今年1-5月，哪吒汽車新能源汽車出口16458輛，位列新勢力車企出口量第一。

在招股書中，哪吒汽車強調(diào)，海外新能源汽車市場擁有顯著增長的潛力，預(yù)計將從2023年的520萬輛增長至2028年的1360萬輛，年復(fù)合增長率為21.4%。其中中國企業(yè)新能源汽車海外銷量預(yù)計將從2023年的60萬輛增長到2028年的450萬輛。

哪吒汽車認為，公司當前正努力合理化及簡化國內(nèi)生產(chǎn)能力及全球供應(yīng)架構(gòu)，以進一步推進國際舉措，因此暫時影響汽車生產(chǎn)。哪吒汽車還表示，2024年隨著哪吒L、哪吒S新款車型等多款產(chǎn)品發(fā)布,海外市場的持續(xù)深耕,哪吒汽車勢必帶動產(chǎn)能、技術(shù)等利用率提升,費用攤薄,進一步實現(xiàn)年毛利提升,持續(xù)增強盈利能力。

根據(jù)乘聯(lián)會和灼識咨詢數(shù)據(jù)，2023年在東南亞市場新能源乘用車銷量排名前5的新能源乘用車品牌，前3名均為中國乘用車品牌。其中哪吒汽車的銷量為約1.3萬輛，排在上述銷量排名的第3位，占東南亞市場份額的10.5%。

哪吒汽車表示，將采用本地化策略，為不同市場量身定制制造和銷售服務(wù)，以靈活和輕量化的方式快速滲透當?shù)厥袌觥９驹谔﹪墓S已經(jīng)在2024年3月投產(chǎn)；印度尼西亞工廠已經(jīng)在2024年5月投產(chǎn)；馬來西亞的工廠在2024年1月動工。

值得一提的是，今年5 月，哪吒汽車與寧德時代十年全面戰(zhàn)略合作簽約，將在 2025—2034 年度展開全面戰(zhàn)略合作，哪吒汽車將寧德時代作為汽車動力電池首選合作伙伴，寧德時代則為哪吒汽車提供具有市場競爭力的動力電池產(chǎn)品和服務(wù)保障。

從市場趨勢來看，新能源汽車行業(yè)正在迎來全球化的競爭和合作。隨著技術(shù)的不斷進步和市場的不斷擴大，越來越多的中國新能源汽車企業(yè)開始走出國門，參與全球市場的競爭。哪吒汽車選擇轉(zhuǎn)向海外市場，也是順應(yīng)了這一趨勢。然而，海外市場也面臨著諸多挑戰(zhàn)和風險。不同國家和地區(qū)的政策環(huán)境、市場需求、消費者偏好等都有所不同，需要企業(yè)具備更強的市場洞察力和適應(yīng)力。