一年之內(nèi)，蔚來(lái)汽車、理想汽車成功在美國(guó)上市，小鵬汽車也于近日向紐交所提交IPO文件，擬募資5億美金。顯然，相比傳統(tǒng)車企謀劃多年的上市路，造車新勢(shì)力上市敲鐘的步伐真是不一般的快。為何造車新勢(shì)力都熱衷于跑步上市？上市對(duì)于造車新勢(shì)力真是有百利而無(wú)一弊嗎？

新勢(shì)力三強(qiáng)的跑步上市路

上市對(duì)于任何一家公司而言，都是里程碑一樣的事件。對(duì)于傳統(tǒng)車企來(lái)說(shuō)，上市更不是一件容易的事情。

強(qiáng)悍如廣汽集團(tuán)，當(dāng)年也是通過(guò)收購(gòu)已上市的湖南長(zhǎng)豐汽車來(lái)借殼上市的。再看看一汽集團(tuán)，由于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，至今未能登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。但對(duì)于蔚來(lái)、威馬、小鵬這樣的造車新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，情況卻似乎不是這樣。

2014年，李斌創(chuàng)立蔚來(lái)汽車。2017年12月，蔚來(lái)ES8上市。2018年9月，蔚來(lái)在美國(guó)上市。從成立到上市，滿打滿算不過(guò)4年。

至于理想汽車的情況也差不多。2019年4月，理想汽車首款車開賣。2020年7月3日，李想帶領(lǐng)這家新勢(shì)力在美國(guó)上市。

相比之下，小鵬汽車的上市之路反而是最慢的。2017年10月，小鵬汽車首款車上市。2020年8月，李小鵬才提交在美上市IPO文件。

用最簡(jiǎn)單的話來(lái)說(shuō)，造車新勢(shì)力忙于上市，都是為了緩解資金的壓力。造車行業(yè)的投入之大眾所周知，以剛剛上市的理想汽車為例，2018年、2019年和2020年第一季度，理想汽車凈虧損分別為15.32億元、24.38億元和7711萬(wàn)元。這些虧損找誰(shuí)來(lái)彌補(bǔ)？顯然上市之后從全世界的投資人手中拿錢才是最快的。

在當(dāng)前銷量不可能得到快速提升的情況下，依靠賣車來(lái)獲取利潤(rùn)的方式對(duì)于蔚來(lái)、小鵬來(lái)說(shuō)已經(jīng)不可能做到，即便前期從投資機(jī)構(gòu)獲得了大量的投資，但長(zhǎng)期虧損下來(lái)，再多的錢也會(huì)用完。

以小鵬汽車為例，天眼查信息顯示，其最近公開的兩輪融資規(guī)模為C輪的4億美元(約為27.86億元人民幣)和C+輪的5億美元(約為34.84億元人民幣)。顯然，這些投資人也不是在做善事，他們的這些錢都需要這些新勢(shì)力連本帶利的還回來(lái)。

車企本身都在虧損，拿什么還？當(dāng)然是借新錢補(bǔ)舊賬。每一家造車新勢(shì)力上市的背后，都是無(wú)數(shù)早期投資人的順利退出。散戶入場(chǎng)了，機(jī)構(gòu)拋掉了，這就是資本市場(chǎng)的真相。

股票市場(chǎng)的投資者希望這些車企的股票能夠增長(zhǎng)從而獲得利潤(rùn)，而早期的天使投資人卻在上市時(shí)就能夠獲得巨額回報(bào)。所以說(shuō)，造車新勢(shì)力上市，是必須進(jìn)行的一場(chǎng)游戲。不能上市融資，早期投資人就得虧本，創(chuàng)始人手里的股份也一文不值。

在美上市就有利無(wú)弊嗎

簡(jiǎn)答來(lái)說(shuō)，造車新勢(shì)力忙于上市，都是背后的資本推動(dòng)所致。上市成功，投資人賺大錢，創(chuàng)始人名利雙收，員工也可能喝湯。但問(wèn)題是，美國(guó)的投資人就就這么看好中國(guó)的造車新勢(shì)力嗎？

當(dāng)然，海外投資人的信心也是有一定理由的。在威馬、小鵬上市之時(shí)，基本打著中國(guó)版特斯拉的旗號(hào)，海外投資人也會(huì)主動(dòng)將這些新勢(shì)力與特斯拉進(jìn)行對(duì)標(biāo)。

公開資料顯示，特斯拉2010年上市時(shí)，發(fā)行價(jià)為17美元，如今，這家美國(guó)電動(dòng)車企業(yè)的股價(jià)在1554美元左右。十年時(shí)間，特斯拉漲了將近一千倍。那些早期投資特斯拉的人，賺的錢海了去了。所以在海外投資者看來(lái)，既然特斯拉這么能漲，中國(guó)的造車新勢(shì)力為什么不行呢？拋開投資人的心理預(yù)期不談，我們必須指出的是，在美國(guó)上市，并未毫無(wú)壞處。理想、小鵬要享受美國(guó)資本市場(chǎng)的熱錢，也得承擔(dān)來(lái)自美國(guó)證券市場(chǎng)嚴(yán)格的監(jiān)管。

乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹坦言，在特斯拉的帶動(dòng)下，造車新勢(shì)力普遍受到美國(guó)資本市場(chǎng)的認(rèn)可。同時(shí)，中國(guó)新能源車企產(chǎn)業(yè)在全球處于較先進(jìn)的位置，在美股上市能夠獲得較高估值。但在IPO之后，需要時(shí)刻把合規(guī)經(jīng)營(yíng)擺在重要位置。

這方面，今年的瑞幸咖啡就是最好的例子。當(dāng)年，陸正耀操盤的這家企業(yè)風(fēng)光無(wú)限，但可惜很快被美國(guó)人曝光存在財(cái)務(wù)造假，然后就是一地雞毛。所以，蔚來(lái)也好，理想也罷，今天的風(fēng)光背后照樣有無(wú)數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生國(guó)產(chǎn)特斯拉嗎

造車新勢(shì)力最大的風(fēng)險(xiǎn)，可能在于當(dāng)前的環(huán)境下，中國(guó)根本無(wú)法誕生國(guó)產(chǎn)版的特斯拉。

特斯拉為什么股價(jià)一路走高？首先在于其十年來(lái)銷量水漲船高。今年上半年，特斯拉更是全球新能源車銷量冠軍。不但賣得貴，還能賣得好，這一點(diǎn)蔚來(lái)、小鵬、理想能夠做到嗎？

支持特斯拉高估值的，還有特斯拉強(qiáng)大的創(chuàng)新能力。在光伏發(fā)電、電動(dòng)卡車等領(lǐng)域，特斯拉都展現(xiàn)了自己強(qiáng)大的實(shí)力，也就是說(shuō)，特斯拉不僅僅是一家電動(dòng)車公司?？纯蠢硐?、蔚來(lái)、小鵬，他們?nèi)页嗽祀妱?dòng)車，還有什么技術(shù)？

第三個(gè)問(wèn)題，在于特斯拉是一家全球化的企業(yè)，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)當(dāng)然很重要，但其在歐洲和美國(guó)都有著同樣巨大的銷量。離開國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中國(guó)的造車新勢(shì)力要把車賣給誰(shuí)？而造車新勢(shì)力前三強(qiáng)的銷量，加起來(lái)也不是國(guó)產(chǎn)版特斯拉的對(duì)手。

中國(guó)市場(chǎng)需要國(guó)產(chǎn)特斯拉嗎？當(dāng)然需要。但問(wèn)題在于，就目前的情況來(lái)看，這三家都沒有特斯拉的實(shí)力和底氣。此外，一個(gè)更為關(guān)鍵的問(wèn)題是，在豪華品牌市場(chǎng)，國(guó)人對(duì)于海外品牌的追捧，從來(lái)都不是一天兩天的事情。而一個(gè)更加殘酷的事實(shí)是，2020年中國(guó)的汽車銷量在1700萬(wàn)輛到2000萬(wàn)輛之間，而今年新能源車整體銷量預(yù)計(jì)只有100萬(wàn)。如果新能源車的市場(chǎng)規(guī)模不能大幅度擴(kuò)容，那么造車新勢(shì)力要想依靠賣車來(lái)獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)，恐怕是遙遙無(wú)期。如果那樣的話，蔚來(lái)、理想的股價(jià)會(huì)一直上漲嗎？