作者：王瑞、編輯：郝秋慧，圖片來自“特定授權(quán)”

核心觀點：

1、比亞迪是汽車制造商+手機組裝廠+電池制造商的結(jié)合體，其股價主要受汽車電動化浪潮的左右。

2、比亞迪股價上漲主要依靠旗下電動車業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，不僅電動汽車銷量驚人，比亞迪已經(jīng)掌握動力電池技術(shù)，在中國市場幾乎是獨一檔的存在。

3、口罩業(yè)務(wù)已經(jīng)成為比亞迪的“救命稻草”，但并不有利于比亞迪的長期發(fā)展。

不出所料，半年報為比亞迪股價注入了強心劑。

截至2020年8月31日上午9點半，比亞迪股價上漲3.08%至88.02元，市值達到2401.2億元。8月29日發(fā)布的半年報是比亞迪股價增長的原動力。財報顯示，比亞迪上半年凈利潤達16.62億元，同比增長14.29%。經(jīng)此一“疫”，凈利潤不降反增，成績著實亮眼。

不過，比亞迪確是優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的么？比亞迪未來發(fā)展前景如何？比亞迪股價還能上漲么？

早在2020年7月24日，億歐汽車就曾對比亞迪股價進行預(yù)測：半年報發(fā)布后，股價大幅上漲5%至10%；相對于7月15日收盤股價（94.5元）而言，最多持平。

現(xiàn)將當(dāng)日研究成果與諸位讀者進行分享，以下是文章詳細內(nèi)容。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，比亞迪是汽車制造商+手機組裝廠+電池制造商的結(jié)合體，其股價是三種業(yè)務(wù)疊加后的結(jié)果。

制表人/億歐汽車分析師 成暢

值得注意的是，手機組裝業(yè)務(wù)趨于穩(wěn)定。因此，對比亞迪股價影響較大的是汽車業(yè)務(wù)與電池業(yè)務(wù)——二者皆受汽車電動化浪潮的左右。

本文將主要從汽車電動化角度預(yù)測比亞迪股價的走向。

中國獨一檔的電動車業(yè)務(wù)

截至2020年7月24日收盤，比亞迪股價定格在83元，市值為2264億元。此前的7月15日，比亞迪股價為94.5元，市值為2578億元。

某自主品牌高管向億歐汽車表示，比亞迪市值上漲主要依靠旗下電動車業(yè)務(wù)。

就比亞迪汽車銷量走勢而言，自2009年以來，其汽車銷量就在50萬輛左右震蕩，2019年銷量為45.1萬輛，近年來，市占率已經(jīng)下探到2%左右的低位。

單就數(shù)字而言，比亞迪汽車的體量遠未達到一線自主品牌年銷百萬輛的水平，但其市值甚至超越了“自主品牌一哥”吉利（7月24日收盤市值1410.1億元），并甩開長城汽車（7月24日收盤市值1198.5億元）等競對。

制表人/億歐汽車分析師 成暢

這主要是因為，比亞迪電動汽車銷量日益攀升。2019年，比亞迪純電動車銷量為14.7萬輛，同比增長42.5%，占比亞迪汽車總銷量的32.6%。

即使受到疫情沖擊，2020年上半年，比亞迪新能源汽車占總銷量之比仍達到38.2%，撐起了比亞迪汽車的半壁江山。

若將比亞迪純電動車型的銷量成績剝離出來，其在中國市場幾乎是獨一檔的存在，即使強如特斯拉亦不能與之相提并論。

不僅電動汽車銷量驚人，比亞迪已經(jīng)掌握了電動汽車的核心技術(shù)與產(chǎn)品：動力電池。

2020年上半年，比亞迪排名中國動力電池裝機量第三名，雖遠遠落后于寧德時代，但其體量與第二名LG化學(xué)相差無幾。

制表人/億歐汽車分析師 成暢

比亞迪最新推出的刀片電池技術(shù)，以磷酸鐵鋰材質(zhì)達到了三元鋰級別的能量密度，安全性能好，體積利用率高，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。“比亞迪三電技術(shù)還是非常領(lǐng)先的。”一位業(yè)內(nèi)人士向億歐汽車透露。

手握電動汽車與動力電池的比亞迪，已經(jīng)成為特斯拉在華概念股。

2020年7月1日至7月15日，短短半個月內(nèi)，特斯拉股價由1119.63美元上漲38.1%至1546.01美元。與此同時，比亞迪股價由72.47元上漲30.4%至94.5元，與特斯拉股價保持高度同頻。

不久前，特斯拉上半年財報已發(fā)布，截至7月24收盤其股價定格在1417美元，最有可能導(dǎo)致其股價崩盤的半年報被安全“清雷”。短期內(nèi)，特斯拉股價大概率不存在崩盤可能，“特斯拉在華概念股”比亞迪亦如此。

經(jīng)此一“疫”，口罩為王

此外，比亞迪手頭還有一套殺手锏——口罩。

7月22 日，加州州長紐瑟姆宣布，該州與比亞迪在原有5億個口罩購買合同的基礎(chǔ)上，再追加4.2億個口罩。

雖然該筆新增訂單售價較前一筆訂單有所下降，N95口罩從3.3美元/只降至2.13美元/只，外科口罩從0.55美元/只降至0.2美元/只，但仍然價值3.15億美元（約合22億人民幣），超過了比亞迪2019年歸母凈利潤的數(shù)值。

口罩業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了比亞迪的“救命稻草”。

此前，億歐汽車通過采訪獲悉，比亞迪曾大力擴充口罩產(chǎn)能，在工廠廣布告示招聘口罩工人。目前，比亞迪口罩日產(chǎn)量達到5000萬只，并以每天100萬只到300萬只的速度擴產(chǎn)。

比亞迪對口罩的獲利信心滿滿，其曾在2020年第一季度財報中預(yù)測：2020年1-6月歸母凈利潤在16億元至18億元之間，同比增長幅度在10%至23.8%之間。這歸功于口罩業(yè)務(wù)的主體——比亞迪電子。

據(jù)財報顯示，比亞迪電子一季度盈利6.57億元，同比增長了69%。比亞迪預(yù)測，比亞迪電子上半年凈利潤增速不低于280%，凈利潤不低于21.9億元，堪稱“利潤奶牛”。

制表人/億歐汽車分析師 成暢

囿于高端化困境

不過，比亞迪股價已經(jīng)開始遇阻。

短期來看，特斯拉近幾日股價表現(xiàn)不佳，市場對其信心開始動搖，比亞迪不免受到牽連；長期來看，比亞迪是一家品牌力有限的企業(yè)。

“比亞迪的車標(biāo)真該換了。”一位日產(chǎn)藍鳥車主向億歐汽車表示，他曾考慮購買比亞迪汽車，但最終被車標(biāo)勸退。

低端，是比亞迪撕不掉的標(biāo)簽。

無論是通過王朝系列變相換標(biāo)，還是借助電動化沖刺中高端汽車市場（受制于電池成本，電動車售價較燃油車天然昂貴），比亞迪力圖擺脫低端重復(fù)制造的烙印，但其與特斯拉——一個豪華電動汽車品牌——仍有不小的差距。

此外，比亞迪“投機”屬性極強，涉獵了多個彼此毫無關(guān)聯(lián)的行業(yè)，公司發(fā)展前景看似廣闊，實則面臨重重挑戰(zhàn)。

鑒于以上種種，億歐汽車預(yù)測：比亞迪股價在半年報發(fā)布后，相對前一日會大幅上漲5%至10%。但相對于7月15日股價而言，持平（94.5元）或是最好結(jié)局。