中國汽車新聞網2月1日訊 在短暫低迷之后，2020年美股市場經歷了一波大牛市，“美股王”自然就是特斯拉。特斯拉在美股一直是被做空最多的公司，其被做空的合約加起來比排在它后面幾名加起來都多。不管有多少著名的空頭宣布做空特斯拉，最后特斯拉都走出完成了對空頭的徹底輾軋。電影《大空頭》的主角邁克爾·巴里在宣布做空特斯拉近一個月之后就爆了倉。

在一片狂歡聲中，資本市場把馬斯克推向全球首富的位置，市值最高超過8000億美元的特斯拉也終于實現了全年盈利。

1月28日凌晨，特斯拉公布2020年第四季度業(yè)績。財報顯示，特斯拉該季度實現營收107.4億美元，高于市場預期的103.16億美元，同比增長46%；歸屬股東凈利潤為2.7億美元，同比增長157%。2020年全年，特斯拉的營收為315.4億美元，同比增長28%；歸屬于股東的凈利潤達到7.21億美元。

在股價上漲的時候，特斯拉哪怕是虧損，但是股民已經興奮的把特斯拉的前景看到了人類登上火星開的那一天，市場足足給了特斯拉1000倍的市盈率。但當真的到了真刀真槍用盈利消化市場預期的時候，特斯拉雖然宣布去年交付足足有50萬臺，但從目前的情況來看，這份看起來滿眼“樂觀”的財報并不足以消化這樣的市盈率。

數據顯示，特斯拉Q4凈利潤為2.7億美元，環(huán)比上個季度少了0.61億美元，遠低于市場預期的7.63億美元，2020年全年凈利潤為7.21億美元，只達到了市場預期凈利潤12.72億美元的六成左右。

而這其中的問題就在于其產品戰(zhàn)略，特斯拉為了沖擊對賭的銷量目標，把產品價格一路下殺，老特斯拉車主一路哀嚎著被“割韭菜”，新特斯拉車主一邊喊著真香入場。特斯拉在各大銷量榜單屠榜的同時，也犧牲了毛利率。

連韓寒都哀嚎，當年花一百多萬買的特斯拉，現在就值20萬。如果當年把買特斯拉車的錢都買成特斯拉股票，現在已經賺了不知道多少錢了。這就是一名老韭菜的心聲。

汽車業(yè)務的毛利潤為69.77億美元，同比漲幅為58%；毛利率為25.6%。但是其中，出售監(jiān)管積分為特斯拉帶來了15.8億美元的營業(yè)收入，同比漲幅高達166%。

雖然馬斯克口口聲聲說，未來賣軟件將會非常賺錢，至少能把現在的盈利能力提高20倍，讓市盈率回到一個正常的范圍，但現實卻很誠實。在歐洲咖啡法則的嚴管之下，售賣軟件還是完全不如售賣積分來的爽快。

但這也顯示出了一個問題，就是電動汽車盈利模式的問題。特斯拉要靠賣積分這種無本萬利的買賣，填補進賣車的虧空，才能實現全年盈利。而傳統(tǒng)燃油車企為主的巨頭們，甚至可以用賣車賺的錢去購買積分。這一進一退方知問題所在。

傳統(tǒng)燃油車行業(yè)，汽車成本大部分來自于開發(fā)成本，消費者買到的汽車無非就是一堆鋼鐵材料塑料玻璃橡膠的組合。而燃油車的開發(fā)成本又會被平攤到非常低，一代底盤和動力系統(tǒng)開發(fā)出來要用7年才換代。用到產品周期的末端，成本低到令人發(fā)指。

而目前的純電動車則不同，鋰電池這種東西的存在讓每一臺電動車的成本都非常高，而且這個成本不僅很難隨著產品周期的延長而變低，而且甚至還隨著貴金屬的價格波動而波動。每一個消費者買回去的電動車都是真材實料，貨真價實。

換句話說，其實特斯拉賺的錢，無非就是在歐洲各國“新能源積分政策”的支持下，把傳統(tǒng)燃油車的利潤挪給了它，而它賣車并不賺錢。

所以從特斯拉的模式來看，它要把盈利點放在賣軟件上，這是曲線救國的道路。比如讓車主花幾千塊錢就能換個模擬聲浪的聲音，這才是電動車無本萬利的買賣。特斯拉賣出的硬件越多，其軟件收入也就越多，未來等豐田大眾都能積分自給自足的時候，特斯拉才能真正實現靠產品盈利。

那么特斯拉的銷量期待在哪呢？從產能規(guī)劃中可以一探究竟。

特斯拉弗里蒙特工廠生產Model S/X 的年產量是10萬臺，Model 3/Y是50萬臺，上海超級工廠生產Model 3/Y的年產能是45萬臺。目前特斯拉的總產能已經到了105萬輛。

而在未來，特斯拉柏林工廠的規(guī)劃產能50萬輛，美國德州奧斯丁工廠規(guī)劃產能也是50萬輛。也就是說，特斯拉最遲在2022年形成200萬輛的產能。也就是說，在今后幾年，特斯拉的目標都是把銷量向100%增速沖擊的。

但現在豐田大眾們也在逐漸覺醒中，到時候特斯拉還是不是現在這個一往無前毫無阻力的特斯拉了，這還需要一波馬斯克大力出奇跡的操作了。