中國汽車新聞網(wǎng)2月5日訊 李斌曾經(jīng)在被采訪中說：“資本市場是很難講情懷的。”

在2020年資本市場給中國汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了重新估值，A股上市公司的整個(gè)汽車整車板塊也在一年之內(nèi)翻了一倍。資本市場給中國汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了重新的洗牌，所謂藍(lán)籌和核心資產(chǎn)的概念全部被顛覆。

首先是長城汽車，股價(jià)從2020年的最低點(diǎn)7.4元直接直接翻到了現(xiàn)在40.04元，最高突破51.72元。從一家600多億市值的公司在幾個(gè)月內(nèi)就變成了3600億市值的公司，流通市值達(dá)到了2400億。

比亞迪也是從2020年的低點(diǎn)41元左右，漲到了現(xiàn)在的259元，最高達(dá)到了273元。市場也給出了7400億夸張的估值，流通市值有將近3000億。

一半是海水，一半是火焰。

而像上汽集團(tuán)則是跑虧了大盤，甚至比2020年開年的時(shí)候股價(jià)還跌去了10%，市值依舊是一家2500億的企業(yè)。

廣汽集團(tuán)亦是如此，現(xiàn)在的股價(jià)比2020年開年的時(shí)候還跌去了10%，市值只有1100億。

從長城、比亞迪和上汽、廣汽這四家最典型的車企來說，非常具有代表性。因?yàn)樗鼈兎浅Ｄ軌虼碣Y本市場對于中國車市的一個(gè)看法。

在過去的很多年中國汽車產(chǎn)業(yè)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，一定被認(rèn)為是合資企業(yè)。因?yàn)楹腺Y企業(yè)在中國過去的20年之間可以說是中國制造業(yè)最成功的經(jīng)營模式，它提供了大量的就業(yè)，給中國帶來了非常重要的制造能力，擁有著非常不錯(cuò)的增長率，可以提供穩(wěn)定的利潤。

而過去十幾年風(fēng)起云涌的合資企業(yè)，上汽大眾、上汽通用、一汽-大眾、廣汽豐田、廣州本田等等也確實(shí)是過去中國車市的主要增長動(dòng)力。這就導(dǎo)致過去中國資本市場對于汽車的判斷邏輯，就是基于上市公司資產(chǎn)中所含納的合資企業(yè)而定的。

所以當(dāng)2020年之前我們談到中國車企的巨無霸的時(shí)候，上汽集團(tuán)一定是最強(qiáng)的。擁有多家優(yōu)質(zhì)合資車企，市值達(dá)到了讓人不可思議的3000億，是汽車股中的絕對核心資產(chǎn)和藍(lán)籌股。

但從目前的估值邏輯來看，自主品牌發(fā)展+新能源成為了資本市場對于汽車行業(yè)的未來判斷。也就是說，目前資本市場所看的是，中國汽車市場正在進(jìn)入一個(gè)新能源時(shí)代，而2020年重新洗牌的邏輯就是在新能源時(shí)代的轉(zhuǎn)型能力。

換句話說，對于50：50這樣的合資車企，資本市場認(rèn)為它過于沉重。在新能源時(shí)代的轉(zhuǎn)型能力要遠(yuǎn)弱于自主品牌的。

目前的白酒行業(yè)，非常像過去的汽車行業(yè)。白酒行業(yè)擁有一條非常深的護(hù)城河，這條護(hù)城河就是這家公司在過去幾十年之間所積累的東西，可以讓這家公司續(xù)領(lǐng)先下去的東西。所以茅臺(tái)無敵手，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

關(guān)于這個(gè)觀點(diǎn)我們也在以前很多的文章里提出來過。一家中外合資企業(yè)，目前基本上產(chǎn)品節(jié)奏都是根據(jù)外資而定的。無論是奔馳寶馬還是豐田大眾，中國市場只不過是其全球化市場戰(zhàn)略中的一部分。

但是這種全球巨無霸車企根據(jù)過去百年時(shí)間的發(fā)展規(guī)律所創(chuàng)造的這一套鐵律，在新時(shí)代中是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上的。比如長城汽車可以在一年的時(shí)間里完成組織架構(gòu)和車輛定位以及命名上的翻天覆地的變化。小鵬汽車可以在一個(gè)小的年改款上，就把續(xù)航里程提高100公里。蔚來2022年就可以上固態(tài)電池了。

但哪怕是大眾新的電動(dòng)車，還是奔馳寶馬的電動(dòng)車，其無論是產(chǎn)品功能還是續(xù)航里程都是5年前的定的。但是在這樣一個(gè)飛速發(fā)展的時(shí)代是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不適的，尤其是日新月異的中國市場。是龐大的全球化體制，掣肘了合資企業(yè)在中國市場的轉(zhuǎn)型能力。

寧德時(shí)代的市值在過去一年里都已經(jīng)漲到了臨近萬億，市場給出了其200倍PE的估值。億緯鋰能、贛鋒鋰業(yè)等等鋰電池的上游供應(yīng)商都已經(jīng)到了150倍乃至于400倍的PE。這說明資本市場已經(jīng)預(yù)先給出了他們2年到3年的超高利潤增長下的股價(jià)。

所以目前市場更加看好的就是，自主品牌發(fā)展勢頭更猛的，才能更好地幫助上游企業(yè)消化這些產(chǎn)能。