最近幾年，隨著國內(nèi)汽車消費市場日趨成熟，自主車企之間的優(yōu)勝劣汰進程也在全面加速，特別是進入2020年之后，突如其來的一場新冠肺炎疫情，進一步凸顯了自主車市的馬太效應(yīng)。

江淮，成了自主車企中的異類

強者恒強弱者恒弱，可以看做是當(dāng)前自主車市的一個顯著特征，新造車勢力是這樣，傳統(tǒng)造車企業(yè)也是如此。新造車勢力中，蔚來、理想、小鵬外加一個威馬領(lǐng)跑的格局已經(jīng)基本定型，博郡、拜騰、前途等則是接連爆雷，先后結(jié)束了自己短暫的品牌歷史。傳統(tǒng)造車企業(yè)中，一邊是吉利、長城、長安等拔尖的自主車企口碑和市場表現(xiàn)持續(xù)爆棚，另一邊是多個邊緣自主車企先后走上末路，短短幾個月時間里，就有力帆、東風(fēng)納智捷、眾泰、青年等多個自主品牌傳出了破產(chǎn)重組的消息。

不過，最近的國內(nèi)自主車市上出現(xiàn)過一個例外，一家曾經(jīng)正在被市場邊緣化的自主車企突然煥發(fā)了無限活力，從市值上看，更是迎來了大爆發(fā)。至于原因，是因為這家自主車企與大眾汽車的合作終于有了實質(zhì)性的進展，大眾汽車不僅入股了這家自主車企，還將雙方的合資公司正式納入到了大眾汽車的體系。

大眾江淮合作簽約現(xiàn)場，圖片來源：江淮官圖

到這里，這家自主車企的名字也就呼之欲出了，沒錯，是江淮汽車。此前的幾年，這家安徽車企在國內(nèi)乘用車市場上的地位可以說是每況愈下，當(dāng)然，因為在商用車市場上的體量還比較大，所以就絕對銷量而言，江淮汽車這幾年的整體市場表現(xiàn)肯定是力帆、眾泰之流的自主車企不能比的。但拋開商用車業(yè)務(wù)不談的話，2016年之后，江淮汽車的乘用車業(yè)務(wù)下滑同樣明顯。蓋世汽車整理的銷量數(shù)據(jù)顯示，江淮汽車市場表現(xiàn)的巔峰時期出現(xiàn)在2016年，年售車接近40萬輛，但三年之后的2019年，江淮乘用車銷量已經(jīng)不足15萬輛。

江淮汽車的市值情況與市場表現(xiàn)大體一致， 2015-2016年，江淮汽車市場表現(xiàn)高光的時刻，市值也達到了歷史峰值，最高市值出現(xiàn)在2015年6月，當(dāng)時市值一度超過280億元。但整個2019年，江淮汽車的市值一直維持在100億以下。

伴隨著大眾入股的消息傳出，江淮汽車的市值在2020年5月下旬再次發(fā)生了明顯變化。到了5月的最后一個工作日（5月29日），大眾汽車集團正式宣布，大眾汽車投資10億歐元，獲得江淮汽車的母公司安徽江淮汽車集團控股有限公司50%的股份。江淮汽車股價應(yīng)聲大漲，6月1日的市值突破了188億。此后幾個月，江淮汽車股價雖有波動，但最低時候也維持在150億元上下。12月2日，江淮汽車發(fā)布公告稱，大眾汽車對江淮汽車及相關(guān)合資公司的的一系列增資和投資事項已完成工商登記變更，其中還特別指出，江淮大眾正式更名為大眾汽車（安徽）有限公司（以下簡稱大眾安徽）。隨后，江淮汽車股價再次迎來爆發(fā)，市值又一次突破了200億，目前（在經(jīng)歷了多次股價漲停之后），江淮汽車的市值已經(jīng)超過230億元。

江淮汽車歷史市值變化情況，圖片來源：億牛網(wǎng)市值分析截圖

很顯然，隨著與大眾汽車越來越深入的捆綁，江淮汽車的股價再次被盤活了。但市值只代表著江淮汽車在資本市場上目前的受歡迎程度，作為一家汽車制造為主業(yè)的企業(yè)，大家更關(guān)心的還是接下來江淮汽車在汽車市場上的表現(xiàn)。有了大眾汽車作為背書，江淮的乘用車業(yè)務(wù)能改天換命嗎？

大眾，之前只是個伙伴

2016年對江淮汽車是個挺重要的年份，不僅市場表現(xiàn)來到了巔峰時刻，還和大眾汽車正式建立了聯(lián)系。2016年9月，江淮汽車與大眾（中國）投資有限公司（下稱大眾中國）正式簽署了合作諒解備忘錄，雙方?jīng)Q定要共同出資成立一家新能源合資公司。到了2017年6月，江淮汽車與大眾中國正式簽署合資合同，同年12月，江淮大眾合資公司注冊成立，原始注冊資金為20億元，股東雙方各持股50%。大眾汽車成為首家在國內(nèi)擁有三家乘用車合資公司的外資車企。

與其他國內(nèi)汽車企業(yè)建立合資公司的初衷一樣，江淮汽車當(dāng)然也期待著有了外資車企的品牌和技術(shù)背書之后，學(xué)以致用靠合資反哺自主業(yè)務(wù)。

江淮汽車具體是怎么做的呢？

進入2018年之后，江淮汽車就開始引入大眾的質(zhì)量管理體系，并按照相關(guān)標準升級了自己的產(chǎn)品生產(chǎn)線，期待著打造出自己的核心競爭力。2019年11月，江淮汽車推出了新車嘉悅A5，并以此宣告自己的產(chǎn)品正式進入乘用車3.0時代。到了2020年又先后引入了嘉悅X7和嘉悅X4兩款新車，三款車在官方宣傳中都打上了與大眾汽車共線生產(chǎn)的標簽，一度是江淮汽車在乘用車市場上的主打產(chǎn)品。

嘉悅A5，圖片來源：江淮官圖

不過，從市場表現(xiàn)上看，三款新車顯然還算不上真正走量。

蓋世汽車整理的銷量數(shù)據(jù)顯示，2020年前十個月，江淮乘用車的累計銷量為8.3萬輛。這其中，原本的老車型中，和悅系列車型基本都已經(jīng)走到了產(chǎn)品生命的盡頭，很難再對市場有所貢獻。瑞風(fēng)系列是江淮乘用車前幾年絕對意義上的銷量擔(dān)當(dāng)，雖然目前也已經(jīng)不再是主打的產(chǎn)品，但畢竟這個系列的在售車型還比較多。轎車、SUV再加上MPV，從官網(wǎng)上看，瑞風(fēng)系列在售的車型多達十?dāng)?shù)款，所以該系列目前依舊是江淮乘用車的銷量主力。2020年前十個月，瑞風(fēng)系列車型的累計銷量為2.73萬輛。

從銷量數(shù)據(jù)上看，嘉悅確實已經(jīng)是江淮乘用車旗下表現(xiàn)最好的車系，但真實銷量卻不算高。三款新車前十個月的累計銷量為4.21萬輛，其中轎車車型嘉悅A5是最大的貢獻者，前十個月銷量為2.66萬輛。兩款SUV車型前十個月的銷量均未破萬。6月末上市的嘉悅X4累計銷量為9354輛，月均兩千余輛；4月中旬上市的嘉悅X7累計銷量為6172輛，月均銷量僅千輛上下。較之哈弗H6、長安CS75、博越等主流自主SUV車型動輒數(shù)萬輛的月銷量，明顯不在一個水平線上。

市場表現(xiàn)上的差距是因為產(chǎn)品力上存在巨大的落差嗎？這個問題的答案顯然是否定的。特別是這兩年江淮汽車主打的嘉悅系列車型，無論是在設(shè)計，還是智能化配置以及動力操控等各個方面，提升都是相當(dāng)明顯，和同級的主流競品相比，并沒有太明顯的劣勢。而且能夠給新貴蔚來汽車代工，也側(cè)面印證了江淮汽車的基本工業(yè)素養(yǎng)。換言之就是，影響市場表現(xiàn)的真正原因要在產(chǎn)品力之外找，更直白的講，就是品牌效益上有落差。

江淮汽車也有過引領(lǐng)細分市場潮流的產(chǎn)品，比如說瑞風(fēng)S3，就曾是自主小型SUV市場上的暢銷款，經(jīng)常還能交出破萬輛的月度銷量表現(xiàn)。真正壓著江淮汽車的是向上突破的天花板，產(chǎn)品售價只要跨過十萬元的門檻，就很難在走量，這才是江淮逐漸掉隊的關(guān)鍵原因。

瑞風(fēng)S3，圖片來源：江淮官圖

合作大眾之后，江淮汽車這幾年顯然是有借勢突破品牌高端化天花板的需求，不僅是在營銷上進行了貼靠，還花大價錢按照德系標準改造了產(chǎn)品線。但實事求是的看，此前江淮汽車的努力看起來都是單方面的，大眾在中國市場的重心明顯還在南北大眾上，甚至與江淮的合資產(chǎn)品都沒有懸掛任何大眾汽車的標識，所謂的品牌提振效果并未真正的顯現(xiàn)。

大眾，今后會是大股東

不過，現(xiàn)在不同了，對于江淮，大眾汽車要真正當(dāng)做自己的產(chǎn)業(yè)看待了。

一方面，大眾汽車通過增資，拿下了原江淮大眾合資公司75%的股權(quán)（通過交叉持股，大眾汽車實際掌握的股權(quán)超過77.14%），后者也正式成為國內(nèi)汽車行業(yè)股比放開后首個由外資車企控股的中外合資乘用車企業(yè)（雖然2018年寶馬就已經(jīng)確認了要增持華晨寶馬的股權(quán)，但雙方預(yù)留有緩沖期，正式的股權(quán)交割要等到2022年）。

大眾安徽的關(guān)系圖譜，圖片來源，企查查

在大眾安徽的揭牌儀式上，不僅江淮汽車和大眾（中國）的最高層領(lǐng)導(dǎo)悉數(shù)到場站臺，身在海外的大眾CEO迪斯也通過視頻展望了大眾安徽的未來規(guī)劃。未來3年內(nèi)，大眾安徽將引入MEB平臺并生產(chǎn)多款新能源車型，成為大眾集團全球新能源汽車產(chǎn)品布局的重要組成部分。很顯然，大眾汽車將全盤接管大眾安徽，乘用車合資項目的經(jīng)營狀況也會正式納入大眾集團的財報。

此前的江淮大眾，產(chǎn)品是由江淮汽車在主導(dǎo)，投放的產(chǎn)品市場表現(xiàn)不算理想。今后的大眾安徽則改為大眾汽車主導(dǎo)，帶來的產(chǎn)品也會主打當(dāng)前大眾汽車的新王牌MEB平臺，在新能源車業(yè)務(wù)上，大眾安徽將處于和南北大眾同等重要的位置。此外，到了2022年，國內(nèi)汽車行業(yè)股比限制將正式放開，屆時也存在大眾汽車為大眾安徽引入燃油車的可能性。

按照官方消息，大眾安徽接下來計劃投資超200億元，用以擴建研發(fā)中心和改造生產(chǎn)車間，新工廠預(yù)計將在2022年底竣工，形成年產(chǎn)35萬輛新能源汽車的產(chǎn)能。營收方面，江淮大眾預(yù)計2025年能達到300億元，2029年達到500億元。也就是說，未來幾年，大眾安徽也將迎來一個市場爆發(fā)期。雖然讓出了控制權(quán)，但江淮汽車肯定也會是大眾安徽未來市場爆發(fā)后的最大收益者之一。

再從另一方面看，大眾汽車增資江淮大眾的同時還正式入股了江汽控股，這家原本由安徽國資委獨資的自主車企事實上已經(jīng)成為大眾汽車和安徽國資委平分股權(quán)的合資公司，而江汽控股又是江淮汽車的最大股東（持股比例為17.15%），也就是說大眾汽車已經(jīng)是江淮汽車的大股東之一。

江淮汽車股權(quán)關(guān)系，圖片來源：企查查

此前只能在營銷上暗暗貼靠，隨著大眾汽車入股后，江淮汽車今后可以名正言順的借勢大眾汽車了。

事實上，借勢行動在正式的工商變更之前就已經(jīng)開始。2020年北京車展期間，江淮汽車宣布，正式發(fā)布旗下全新的乘用車品牌——思皓。思皓是誰？關(guān)注江淮大眾合資公司的朋友應(yīng)該都了解，是2018年江淮大眾發(fā)布的新能源車品牌?，F(xiàn)在江淮汽車重新以思皓之名發(fā)布乘用車品牌，目的是什么也就不言而喻了，就是要讓更多的終端消費者產(chǎn)生一個聯(lián)想，江淮正在成為大眾。最起碼也要讓更多人知道，江淮引入了大眾體系，品牌力上也是可以對標合資的。

思皓品牌發(fā)布會，圖片來源：江淮官圖

思皓品牌發(fā)布后，大眾之于江淮的意義也變了。此前推出嘉悅車系的三款車型時，強調(diào)的更多是與大眾汽車共線生產(chǎn)，在思皓乘用車品牌的首款車型思皓X8投放市場的時候，已經(jīng)開始以德系品質(zhì)自居。江淮汽車集團副總經(jīng)濟師、乘用車營銷公司總經(jīng)理張文根在介紹思皓品牌首款車型思皓X8時表示，思皓乘用車已實現(xiàn)全面對標、全線達標、全速共標，而這個“標”既是指江淮大眾合資公司時期的思皓閃電標，也是指大眾體系。

大眾入股江淮，帶來的不僅是江淮汽車市值方面的大漲，也讓江淮汽車與大眾汽車的捆綁看起來更加名正言順。此前受制于品牌影響力，江淮汽車向上突破的可能性比較渺茫，現(xiàn)在有了大眾體系的背書，江淮乘用車的品牌力提升有望。而品牌力提升的背后就是單車價格和利潤率的跟漲，是企業(yè)盈利模式的優(yōu)化，對江淮汽車而言，這會是大眾效應(yīng)帶來的最好結(jié)果。